在低迷的情況下，水泥行業(yè)無疑將倒逼虧損嚴重的中小企業(yè)自動退出市場，為大型企業(yè)集團兼并重組創(chuàng)造有利條件，降低收購成本，行業(yè)集中度將快速提升。未來產能逐漸收縮是行業(yè)的必然趨勢，短期的陣痛倒逼行業(yè)轉型加速。

2015年上半年，水泥行業(yè)持續(xù)低迷，基本面情況惡化。今年4至6月，國內水泥行業(yè)傳統(tǒng)的“小陽春”行情未能如期而至，受到宏觀經濟增長乏力、市場需求疲軟以及部分地區(qū)暴雨天氣的影響，旺季市場比淡季還要慘淡。

根據國家統(tǒng)計局最新數據顯示，2015年1至6月，水泥產量共計10.77億噸，同比下降5.30%，增速為近10年來最低。水泥價格也出現(xiàn)恐慌式下跌，平均價格由年初的310元/噸下跌至6月底的265元/噸，價格已經接近2006年的最低點。量價齊跌導致水泥行業(yè)利潤大幅回落，1至5月行業(yè)累計實現(xiàn)利潤僅為93億元，同比2014年同期下滑64%，銷售利潤率為2.8%，是自2007年以來的最差水平，虧損企業(yè)達到1339家（含粉磨站），占比40%。

是什么原因導致了水泥行業(yè)的“低迷”？首先是需求因素。上半年我國經濟增長仍顯乏力，總體需求不足，固定資產投資增速和房地產投資增速雙雙下滑，基建投資“獨自發(fā)力”發(fā)揮穩(wěn)增長引擎的作用。投資的下滑導致水泥行業(yè)下游需求進一步萎縮，這是水泥產量回落以及產能利用率下滑的最重要原因。第二，供給因素。在下游需求不振的同時，供給端依舊再增加，使得行業(yè)境況雪上加霜。上半年新增生產線15條，設計熟料產能2093萬噸，產能過剩壓力有增無減。第三，市場因素。水泥企業(yè)為了在低迷中自保，爭奪更多市場份額，產品讓利不讓市，導致水泥價格持續(xù)走低。特別是大型水泥企業(yè)，一改過去“協(xié)同保價”的策略，一再拉低水泥價格。這種低價傾銷的做法對行業(yè)整體利益帶來沖擊。

然而，行業(yè)危機之日也必是其整合之時。在如此低迷的情況下，水泥行業(yè)無疑將經歷一場“翻天覆地”的大變革，倒逼虧損嚴重的中小企業(yè)自動退出市場，為大型企業(yè)集團兼并重組創(chuàng)造有利條件，降低收購成本，行業(yè)集中度將快速提升。未來產能逐漸收縮是行業(yè)的必然趨勢，短期的陣痛倒逼行業(yè)轉型加速。雖然短期來看行業(yè)將經歷一段黑暗時期，但從長遠角度來看卻未必是壞事。

　　來源: 工行投資銀行部研究中心（2015年07月31日）